零食量贩店依然是中国线下零售中高速增长的业态之一。鸣鸣很忙在港股上市后交出了首份年度成绩单，数据显示，公司门店商品交易总额达935.69亿元，同比增长68.5%；营业收入为661.70亿元，同比增长68.2%；净利润为23.29亿元，同比增长180.9%；经调整净利润为26.92亿元，同比增长194.9%。业绩增长主要受益于商品销售收入增加及门店网络扩张。截至2025年末，公司旗下“零食很忙”和“赵一鸣零食”门店总数达到21948家，新增门店7554家。
与此同时，好想来母公司万辰集团更新的招股书也披露了最新经营数据。万辰集团2025年实现零售额超过733亿元，近三年年均增速达156.4%；2026年1-2月零售额超过157亿元；截至2026年2月末，万辰集团在全国范围内运营超过19500家门店。财务数据显示，万辰集团2025年总营业收入达514.6亿元，同比增长59.2%，经调整净利润为25.7亿元，净利率为5.0%。旗下量贩零食业务营业收入达508.6亿元，同比增长59.2%；全年毛利率为12.3%。
门店扩张与业绩增长密不可分。好想来的门店数量从2024年的14196家增加至2025年的18314家，净增4128家；而鸣鸣很忙则从14394家增加至21948家，2025年净增门店7554家。随着门店密度增大，单店月均销售呈现下降趋势，好想来的最新招股书显示，2023年至2025年，单店日均订单量从394增长至419个，但单店月均销售从40.6万下滑到38.2万元。
零食量贩行业的竞争逻辑正在发生变化。随着门店密度提高和加盟补贴缩水，行业正告别过去“开店就赚钱”的粗放扩张期，进入比拼供应链效率和精细化运营的下半场。与近年来普遍亏损的零售商超业态相比，以零食很忙、赵一鸣、好想来等为代表的零食店坪效和利润水平都不错。很大一部分原因在于这些店铺采取“厂家—终端”的极简供应链模式，跳过传统层层代理环节，与品牌厂商直接议价，使得许多知名品牌商品在零食店的售价能比传统超市低20%甚至更多。此外，他们还能接受更多品牌知名度不高但品质不错的商品，包括知名品牌旗下的非知名品类产品。
在北京一家赵一鸣门店，可以看到名为“焙宁”的面包品牌有4个单品售卖，旁边放有“散称爆款”的宣传语。实际上，焙宁品牌是盐津铺子旗下的烘焙零食品牌，主要渠道就是线下零食量贩店。而在北京丰台区的一家好想来门店，可以看到许多在主流超市不具有存在感的品牌产品，如“盛耳”雪梨银耳燕麦、“优麦养”肉松面包等。这些产品的消费者主要是附近社区居民和中小学学生。
供应商也尝到了与零食量贩店合作的甜头。一位鸣鸣很忙的供应商表示，毛利水平虽然不如商超，但通常能做到20天左右的结算账期，如果合作关系稳定，还有供应商到货7天后就可以收到回款，这比商超要更迅速。正是这种快周转、短账期的供应链优势，让量贩零食店在薄利多销的同时，赢得了供应商的持续支持。头部玩家并未放慢扩张步伐，鸣鸣很忙董事长晏周提出中国可以容纳10万家量贩零食店的预测，根据他“1万人可以支撑1家门店”的原理，市场还远未饱和。
零食量贩店的开店趋势正在向一线城市渗透。在北京丰台地区，连续开了3家赵一鸣零食店，其中有两家的距离仅相隔500多米。不过现在想要加盟并不容易。对于个人投资者，参与扩张的门槛正在抬高，赵一鸣加盟审核比之前更严格，要求加盟者有经验或当地物业人脉，并有足够的投资金额。新店补贴也在缩水，从2025年的一次性补贴10万元变为今年的3.6万元。加盟商需亲自参与门店管理满6个月及以上，门店要求面积180㎡以上、开间12米以上，单日人流超5万人。
眼下，头部品牌间的竞争重心正从抢占点位转向品牌、货盘、数字化运营与自有品牌建设等精细化维度。在赵一鸣、好想来门店都能看到各自品牌的自有品牌商品，但总体上，这些自有品牌产品的占比在整个卖场的比例极低，也没能形成所谓的“爆款”。零食量贩店并没有失速，但“开店就能赚钱”的阶段正在过去。随着补贴缩水、门槛提高、一线城市加密等信号出现，意味着量贩零食行业的捡钱时代已经终结。如何在既定周期收回成本以及如何靠高效率供应链让更多加盟者入局，是管理者面临的挑战。
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